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　　着手：中粮期货接洽中心

　　节录

　　鸡蛋期现价钱近期快速高涨，07合约最高波及4135元/500kg，合约自4月以来涨幅接近20%，合手仓量创下历史新高。本轮行情的中枢驱动在于二季度产能缺口的末端。短期来看，新开产蛋鸡存栏的还原仍然需要一定时辰，短期蛋价或仍将保管高位运行，但现时盘面已累筹画大涨幅，阛阓热情过热，需警惕高位波动风险。

　　一

　　供给缺口支合手现货走强 

　　本轮鸡蛋价钱的高涨，中枢原因在于是2025年行业合手续耗费后产能去化的带来的阶段性供给缺口。

　　一方面，2025年行业全年耗费导致四季度出现聚积淘汰潮，不仅淘汰了大批老鸡，还包含部分鸡龄相对年青的产能，激动在产蛋鸡存栏量出现路线式下行。尽管多家筹谋机构数据骄贵存栏仍处于偏高水平，但字据产能推演及调研反馈，现时供给量已回落至近三年同期偏低水平。同期，2025年下半年行业补栏意愿合手续低迷，对应2026年上半年新开产蛋鸡数目同比较着减少，存量产能下降近似新增供给不及，共同导致了二季度的阶段性产能缺口的出现。具体产能推演可参考咱们在《鸡蛋：现货领涨》一文中的分析。

　　图1 单斤鸡蛋盈利水平（元/斤）

数据着手：卓创资讯，中粮期货接洽院整理

　　另一方面，全措施低库存进一步放大了价钱弹性。由于本年阛阓对蛋价预期合座偏严慎，五一节前各措施均未进行大鸿沟备货，坐蓐、流畅措施库存天数永远保管在1天掌握的历史低位。在产能缺口渐渐泄漏的布景下，渠谈库存低与产能缺口酿成共振，放大了鸡蛋价钱的涨幅。产区均价自4月初涨幅已跨越40%，现时衍生端单斤盈利已接近1.5元，创下历史同期最高水平。

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　　图2 坐蓐措施库存天数（天）

数据着手：卓创资讯，中粮期货接洽院整理

　　二

　　梅雨季节利空的弱化

　　阛阓关于梅雨季节的悲不雅预期正在不断弱化。历史上，梅雨季节时常是鸡蛋价钱的年内低点，中枢逻辑在于高温高湿天气会导致鸡蛋质地下降、储存期镌汰，商业商为侧目库存变质贬值风险会大幅减少采购，产区被动降价促销。但在存栏水平偏低的现象下，季节性的梅雨逻辑在当下体现并不较着。

　　此外，本年梅雨季节的时点相对偏晚，开运中国app官方手机版预测6月才会全面降临，现在河北、河南及东北等主产区温度尚未大幅升高，鸡蛋质地风险有限。此前受梅雨预期压制最为较着的JD2606合约，出现大幅补涨行情，昨日合约收盘涨停；近月合约贴水合手续收窄，反应阛阓对梅雨季节下落幅度的预期已显贵弱化。但梅雨季节的季节性需求回落不会隐藏，仅仅在低库存和供给偏紧的布景下，蛋价下落幅度将显贵弱于往年，难以出现往年的深跌行情。

　　图3 国内主产区鸡蛋均价（元/斤）

数据着手：wind，中粮期货接洽院整理

　　三

　　短期蛋价仍将保管高位，但需警惕波动加重

　　短期来看，在产蛋鸡存栏偏低的花式难以快速转换，后续端午节备货需求仍有支合手。盘面方面，近月合约仍有基差建树逻辑的空间。中期来看，梅雨季节的季节性需求回落不会隐藏，但在低库存和供给偏紧的布景下，蛋价下落幅度将显贵弱于往年，不会出现往年的深跌行情。梅雨事后，阛阓将渐渐往来中秋旺季备货预期，鸡蛋需求仍有支合手。耐久来看，2026年以来，衍生端鸡苗补栏量环比合手续莳植，干与二季度后鸡苗补栏同比也由负转正，将来在产蛋鸡存栏将渐渐回升，产能还原的进度在本年四季度运转将更为较着，蛋鸡衍生的利润水平将渐渐下滑，四季度后期到来岁的一季度行业或将再度面对产能富足的压力。

　　空洞来看，鸡蛋阛阓阶段性供给偏紧的花式尚未转换，短期蛋价或仍将高位运行，但现时盘面已累筹画大涨幅，阛阓热情过热，高位价钱波动将被放大，冷漠投资者不要高位追多，衍生群体可辩论对四季度及来岁一季度的鸡蛋销售提前锁定合理利润。

　　作家简介

　　关壹麟

　　中粮期货接洽院 农居品高等接洽员

　　往来筹谋资历证号：Z0018177

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